影子行银，顾名思义就是影子的中 行银，它实其并是不真正意义上的行银，尤其不受监管部门的监管，但是在实际中发挥的作为却和行银一般无二，此因有人就称呼这类机构为影子行银。
影子行银的概念是07年在美联储年度会议上被提出来的，但是实际上类似的机构在二十世纪六七十年代就出现了，先是创新各种金融产品和工具的机构，然后是投资行银、对冲基金、险保公司等非行银金融机构。
在对冲基金业，首创影子行银系统是的鼎鼎大名的斯坦哈特，个一在债券市场上呼风唤雨的犹太人。和量子基金的货币
易一样，斯坦哈特也是利用央中
行银作为易的对手。九十年代初期，国美经济不景气，老布什总统也此因败给了个一来自阿肯⾊州的年轻人——比尔克林顿。了为刺
经济，美联储决定通过保持短期低利率来刺经济，这种政策使得金融机构能够以极其便宜的成本来借⼊短期的资金。斯坦哈特正是利用这种长短期利率不平衡的特点来赚取利差，他将贷来的短期资金投⼊到收益率⾼很多的长期债券市场上。么这做有个一风险，就是如果长期利率上升的话，那么长期债券的价格会缩⽔，且而到期时限越长的债券，其价格波动就越剧烈。但是斯坦哈特和他的研究员们很清楚，在经济萧条的情况下，对于长期资本的需求也会下降。那么资本的价格即长期利率就不大可能上涨。正如们他预料的那样，在九十年代初长期利率不升反降，使得斯坦哈特在债券上的收益超过了长短期利率之间的差价。
之以所说他的这种行为是影子行银，是为因美联储原本想通过长短期利率来使行银常规业务更加有利可图，但精明的对冲基金通过借⼊短期款贷而放出长期款贷（购买债券），使得己自的所作所为跟行银的业务相差无几，尤为不同是的，对冲基金并不需要预留存款准备金，也有没资本充⾜的规定，此因和商业行银相比具有更多的优势。
与此时同。斯坦哈特和他的对冲基金在债券市场上越做越大。至甚连华尔街的大型金融机构也被们他引⼊了圈套。九一年四月，斯坦哈特旗下的对冲基金和另外个一商品公司的创始人起一拍下了国美一笔价值120亿美元的国债，然后将这些国债借给做空的机构，然后在市场上买⼊。然后在债券期货市场上演经典的“多
空”的把戏。空头自然亏损得一塌糊涂。这些空头包括了古德曼、所罗门兄弟和专门招phd（穷困、饥饿、求渴成功）的贝尔斯登三家在华尔街大大有名的投行。这种利用利差的模式在不久后就被其他对冲基金所模仿。很快大洋彼岸的欧洲债券市场也进⼊了对冲基金的视线之內，随后不久来自北美的资金源源不断地流⼊欧洲各个家国的债券市场。
自从两年前欧洲爆发货币危机以来，对冲基金对这片陆大经济情况的关注就一直有没间断过。对ecu体系的中某些货币的攻击就有没停止过。继芬兰马克、英镑、里拉、瑞典克朗等货币相继宣布退出或不再挂钩欧洲汇率体系后，以老虎基金为首的对冲基金们对法国法郞发动了一波又一波的攻击，至甚一度将法国的外汇储备消耗一空，不过在德国的⼲预下，法郞最终是还停留在了欧洲汇率体系之中。
是只最终了为避免这种货币攻击的行为接二连三地发生，欧洲经济共同体决定将相互间的货币汇率波动幅度由先前的3%扩大到了15%，这在某种意义上说明原先紧密联系的欧洲汇率体系经已算是土崩瓦解了。
随着汇率机制危机的结束，欧洲准备进行货币联盟，这一进程的具体內容就是使得整个欧洲经济体的成员之间的利率相互衔接。由于像意大利和西班牙样这的家国通
率较⾼，此因
们他必须在债券市场上提⾼收益率来补贴投资者。但是在现在严格限制通货膨的规定下，这些家国的利率就要下降到和德国一样的⽔准，这必然使得长期债券的价格向上波动。为因这种政策并有没保密，此因对冲基金很快就分析出来长期债券的价格走向，们他
始开大举向经纪人或者经纪公司借债买⼊欧洲家国的债券。泡沫就在这种情形下产生了，府政从发行债券中借⼊资金，而这些债券通过期货市场放大了杠杆，对冲基金则通过向经纪公司借⼊资金持有国债期货，而经纪公司的钱则可能是通过其他途径向其他机构借⼊，此因在这个层层债务的背后，有一道环节出了差错，则可能对整个链条产生致命的伤害。
为因缺乏监管，⾝为“影子行银”的对冲基金和投资行银等金融机构就可以肆无忌惮地利用杠杆做空任何可以盈利的金融产品。这种
易模式要只是“影子行银”这边持续盈利，那么风险就不会爆出发来，但是一旦出现亏损的情况，引起经纪公司的追加保证金的要求，那么整个市场就有可能陷⼊崩溃的局面。进⼊十一月份，钟石在原油期货市场上成功地建立十万手的空单之后，就将目光投向了欧洲债券市场，这里是他的老本行，也是风险比较小的市场。
原先调过来了二十亿美元，除了有两亿多美元建立了十几万手的原油空单外，另外十亿美元则流向欧洲债券市场。和对冲基金们做多不同是的，他的这些资金分投在英国、德国、法国等几个家国的债券期货市场上做空。
为因国债价格的波动较小，此因在杠杆方面也可以做很大，一般来说几十倍的杠杆是都小事情，至甚一百倍杠杆是都有可能的。钟石这些资金进⼊这些家国的长期债券市场后，并有没泛起多大的波浪，毕竟债券市场是个极其庞大的市场，即便是衍生出来的期货市场资金量也常非庞大，钟石的十亿美元分配到各个家国就立刻显得不起眼了。
就在钟石将资金布置在全球金融市场的时候，远在港香的钟建军打来电话，说来也是，自从第一学年结束经已有两个月的时间了，钟石一直有没回家，连带着钟意也有没返回港香，这让来了几次港香的张伟都扑了个空，不过这次一 港香方面给钟氏兄弟打来电话，是为因 们他那位还未曾谋面的姑⽗带着招商引资团来港香公办来了。
钟石的姑⽗就是张伟的⽗亲，名叫张援朝，是个一四十岁模样的中年人。他生得浓眉大眼，鼻梁⾼
，嘴
微厚，穿着一件有些宽松的西装，显得很不合⾝。钟石一看到他这副打扮，就有些想笑，但是想到这位面貌堂正的人是己自的长辈，就生生地将发笑的**给庒了下去。毕竟他和钟石所处是的两个世界。在钟石⾝处的这个世界，稍微有点⾝份地位的人都有己自的人私裁
，们他⾝上穿的⾐服大多是量⾝定制，也不会有任何的铭牌标识，但是稍有眼力的人从裁剪、⾐服质料、合⾝程度等就能分辨出来。像大型的金融机构，例如古德曼投行、斯坦利公司等这种地方，就特别在意雇员穿着的品位，曾经有么这 个一笑话，曾经有个一新人穿着有着大大的g字的西装来上班，是这奢侈品牌古奇的标志，却因这种恶俗的品位被同行们嘲笑为“gap”，最终这名菜鸟只能在不久之后辞职走人。
钟石平⽇里不么怎注重⾝上的穿着，但是自从上次一去半山俱乐部之后，他就在⾐柜中预留了数十件外套、衬衫等必要的⾐物。这次一姑⽗亲自登门拜访，出于礼节，他也要穿得隆重点。
“你就是小伟常提起的钟石吧？果然是一表人才。”张援朝面对着晚辈，难得地站起⾝和钟石握了握手。
在钟石离开南都后不久，张援朝就被调到了新成立的江东市担任长市一职，级别是正厅。虽说从副厅级别的南都市副长市的职位上离开，但是江东市是刚成立的地级市，正处于百废待兴的状态，此因落在他肩上的发展任务很是繁重。
在他来之前，经已不止次一地听张伟说起钟家如何如何的有钱，们他的住所又是如何如何的豪华。知子莫若⽗，每当张伟提起的时候，他是总淡淡地一笑，并不大相信。如今真正来到钟家大宅的时候，他才道知 己自的儿子所言非虚，这让他颇为吃惊。
且不说宽敞的居住面积，屋內奢华的装饰，就说脚下油光可鉴的地板，⾝下柔软舒适的沙发，就比他平常办公的市府办公室好上不少，更别说几个正低首垂手在一旁恭候差遣的仆人了。
而这一切，据说就是出自眼前这个年轻人的手笔，这些都让他大为吃惊。不过他毕竟是官场中人，脸上的讶⾊一闪而过后就若无其事来起。
在客厅的央中，坐着満脸笑容的钟方卓老爷子，此时他正乐呵呵地盯着张援朝看，把这个执掌一方大权的地方大员看得里心直发⽑。(未完待续。。)
ps： ps：去年被狂罚18亿美元的sac对冲基金的创始人史蒂夫科恩今年由于在美联储退出qe的时间押注正确，个人狂赚了近50亿美元，估计坐稳了13年个人钱赚之王了。sac全年收益率四成，惜可外部资金将全部被退还。-----感谢书友老鼠飞的月票支持！感谢让我在想想、魔龙战鬼的打赏！ ＭmｂＢxｓ.ｃＯＭ