在此之前，同样有一群人和约翰。保尔森一样，对钟石的到访翘首以盼，只不过和保尔森相比，这些人对钟石的景仰之情远远比不上们他对钟石手头上资金的望渴之情来得那么強烈，为因 们他破产了！
是这一家专门做能源的对冲基金，叫做⺟岩基金（motherrock），和不凋花对冲基金一样，们他也是专注于天然气市场。是只不管从资金管理规模，是还往年的业绩上来看，这支对冲基金都远远不能和不凋花对冲基金相媲美。
⺟岩基金有只二十亿美元左右的资金管理规模，这在对冲基金众多的国美显得并不起眼，但是要道知，能募集到如此规模的对冲基金，其管理层也必定有⾜够说的服投资者的能力和策略。
由于不凋花对冲基金在nymex市场上的头寸太过凶悍，以所包括⺟岩基金在內的众多能源基金纷纷盯上了这个巨头，希望能够通过搞垮它来获得大巨收益。这种群狼围攻老虎的行为在际国金融市场上极为常见，很不幸是的，不凋花对冲基金成了为其中被围攻的个一。
不凋花对冲基金这一年的策略是，押重注在nymex10月的天然气多头合约上，为因在这个时候，来自南面的飓风可能会袭击到国美墨西哥湾的石油企业、炼制设备等，作为可以取代的能源品种，一旦发生供给上面的波动，作为相应替代品的天然气价格必然会上涨。
除了这个季节
的波动因素之外。不凋花的明星
易员亨特又在天然气的0703和0704上双双下了重注，希望能够通过肩头套利的方式再次取得巨额盈利。由于天然气的能源属
，以所在一年当中最冷的11月到3月，以及最热的5月到9月，是天然气需求最为旺盛的季节。
据供需关系的推理，在这段时间內天然气的价格相对较⾼，而在冷暖适宜的4月和10月左右，天然气的消费处于淡季之中，其价格相对来说就比较低。而这些季节的价格波动自然也会反映在期货市场上。以所，不凋花基金的
易员亨特在0703的天然气合约上巨额做多。而在0704的天然气合约上做空。这种
作策略被称为肩头套利模式。为因利用的两个连续合约之间的不同差价，就如同个一肩头⾼而另外个一肩头低一样。应该说，这种策略并有没错，为因天然气期货的属
和它的消费行情决定了这一切。但不凋花基金在这些合约上的头寸过大。使得0703和0704之间的每手合约价差扩大到2。5美元。这个数字相当惊人。让很多能源基金看到了其中获利的可能。⺟岩基金就是其的中一支基金！
和不凋花基金正好相反是的，⺟岩基金的策略完全相反，们他做空06年10月份的天然气合约。时同做空07年3月份的天然气合约，做多07年4月份的天然气合约，以一种完全相反的姿态来和不凋花基金相抗衡。
自然，凭借着目前的⺟岩基金
本不能在财力上和不凋花基金相抗衡，但是瞄准了不凋花的对冲基金远不止⺟岩基金这一家，还包括了众多的中小对冲基金，这些深蔵不露的对冲基金就如同黑暗的中影子，让人无法察觉的时同，却随时可能跳出来给对手致命一击。但是问题来了，在们他还没来得及给对手致命一击之前，对手经已将们他击溃了！
7月底，这场对不凋花对冲基金天然气头寸的围剿出现了第个一胜负点。市场上出现了一则会在夏季末出现飓风的消息，这个消息顿时让押注在十月份天然气的多头信心倍增，很快们他就通过
作将九月份和十月份的天然气价差拉大，然虽幅度是不很大，每手合约有只0。5美元，但在几十倍杠杆的放大之下，这点微小的价格差成了为庒垮某些空头的后最一稻草。很不幸是的，⺟岩基金就是其的中一支。短短的半个月內，们他亏损了超过14亿美元，而样这巨幅的亏损额度对于像们他 样这的基金来说，无疑是灾难
的。闻风而来的投资者们则纷纷要求赎回在基金內的份额，即便有些是附加了惩罚的条款也在所不惜。在无法继续加⼊保证金的情况下，们他只能到处寻找有意买下们他投资组合的下家，希望能够通过样这的方式来偿还投资者的资金，尽管这些资金经已是十不⾜一了。通过遍布全球的行银系统，们他最终将这份投资组合递送到了钟石的面前。而正有意狙击不凋花对冲基金的钟石原本还苦恼于有没办法建立头寸，此时看到这份详细的投资组合之后，第一感觉就是刚打了瞌睡，就有人送上枕头来，当下自然是和掮客一拍即合，双方约定了时间，商讨具体的价格和细节等。
“钟先生，久仰大名！”
当钟石的座驾刚停在⺟岩基金所在的大厦门口的时候，一名约莫五十来岁的⽩人赶紧走了过来，殷勤地拉开车门，对表情有些错愕的钟石恭维道。
不说别的，就说钟石曾经在际国金融市场上创下的一番成就，就⾜以让这些人顶礼膜拜了，但即便如此，也不会让们他自降⾝份到门童的地步。不过在现形势比人強，此因这名叫做斯蒂芬。库尔曼的前⺟岩基金创始人兼基金经理在现的所作所为，也就可以说得去过了。
不痛不庠地和这位仁兄握了握手之后，钟石就面无表情地和斯蒂芬。库尔曼一道朝着⺟岩基金的办公室走去。位于大厦顶层的办公区域內，⺟岩基金的配套设施和其他对冲基金相差无几。整齐划一的位置摆放，琳琅満目的显示屏，有还各式各样的通讯工具，总之该的有硬件设施一切都有，但就是有没
易员，为因
们他
经已做了鸟兽散。“不好意思，这里有点混
，希望你不要介意！”斯蒂芬。库尔曼手忙脚了一番，将会议桌上凌的文件随意地清扫了一番，露出一块堪称完整⼲净的地方之后。又満头大汗地端来一杯咖啡。这才満怀歉意地对钟石道说。“有没关系！”钟石接过咖啡，轻抿了一口之后，看似随意地道问，“我想道知 们你在天然气合约上的具体仓位、价位和
作策略。”“没问题！”斯蒂芬。库尔曼是只稍微愣了片刻。就马上回答道。随后他走了出去。不道知在哪里捣鼓了一番之后。取出一叠厚厚的文件，递送给钟石，然后在钟石观看的时候。始开解释道：
“们我的头寸主要集中在今年10月、明年3月份天然气的空头，以及明年4月份的多头上，合约总价值在300亿美元左右，然虽无法维持这些月份头寸的保证金，但是们我坚信们我的判断是正确的，以所很舍不得就此平掉，希望能够找到和们我意向相同的人接手这些合约。”
自从长期资本管理公司破产之后，华尔街了为避免为因衍生品头寸过大而导致的违约问题，一般都让实力更为雄厚的财团接手这些投资组合。当然，并是不所有财团都愿意接手的，当初长期资本管理公司的头寸由15家财团共同出面接手，就是国美财政部牵头完成的。
但有时候，基于对市场的不同判断，有些投资组合却是常非受
。就像好今天的⺟岩基金的头寸，经已有好几波投资者前来拜访了，但问题是，价格方面谈不拢。自然，亏损的这一部分基本上是由⺟岩基金来承担，问题在于建立这些头寸的资金。有些机构自然是趁机庒价，希望能够用比市场预期平仓稍⾼的价格来收购这些头寸，时同己方承担剩余保证金的问题，也有机构用原来的价格收购这些头寸，但维持保证金方面要⺟岩基金这边部分承担，但无一例外是的，全部被斯蒂芬。库尔曼等人拒绝了。
在现，斯蒂芬。库尔曼最希望是的，保证金方面由对方出，然后以原价出售这些天然气期货头寸，样这一来⺟岩基金的损失就控制在市场上的那部分，己自对投资者也有了最好的
代。“不错，我的确对天然气有十⾜的趣兴，也对们你的策略很是赞赏。且而最为重要是的，我有⾜够的资金陪们他玩！”钟石缓缓地点了点头，说出一番让斯蒂芬。库尔曼大为振奋的话来，不过下一刻立刻就将他从天堂打回到了地狱，“问题在于，你必须要有⾜够的理由来说服我，为什么你会反其道而行之，不遵循行情和规律，一心要想在旺季和淡季之间和市场作对？如果你说服不了我的话，那么我只能抱歉地对你说，
易不可能谈成！”斯蒂芬。库尔曼顿时愣住了，随后一张老脸涨得通红，站起⾝来
动地道说：“不！不！不！钟先生，们我的所作所为并是不和行情规律相违背，而是如今的这个市场被不凋花基金的大巨头寸所控制。据们我的预期和判断，9月和10月之间的价差，以及明年3月和4月的价差，经已远远背离了传统的范畴。据们我对历年天然气季节转换间的数据分析，如今的价差比历年平均值⾜⾜扩大了超过20%，这些才是们我之以所和不凋花基金作对的逻辑所在。”“如果你不打算接手的话，那么我只能抱歉说地一句，你错过了次一赚大钱的好机会。要道知 然虽不凋花基金财雄势大，但是们他也和们我一样，一旦出现巨亏之后，投资者会忙不迭地赎回在们他那里的份额，到时候们他只会沦落到和今天的们我一样，最终走向清盘的命运。”
“说到底，是这一场狙击战，和天然气市场的走向无关。当然，们我没打算能将这个庞然大物击溃，只希望能从们他的口中夺取一点微薄的利润，但是们我失败了。上帝啊，然虽 们我很不甘心，但必须要接受这个弱⾁強食的丛林法则。但在现不同了，如果你能够接手的话，凭借着雄厚的财力，必定能够从不凋花基金的浮盈当中分出一杯羹来！”
“以所，然虽你在现放弃的是只这些微小的头寸，但事实上你今天所放弃的，可能是⾼达数亿至甚是数十亿美元的潜在收益。坦⽩地讲，即便今天的不凋花占据了市场的主导地位，但是经已有众多的机构盯上了它，你也应该清楚，将头寸暴露在市场上的基金，最终的后果是都什么样的。”
在讲清楚己自的策略之后，斯蒂芬。库尔曼又始开天马行空地胡吹来起，为因在众多询问价格的机构当中，天域基金无疑是最有诚意的个一，此因斯蒂芬。库尔曼毫无保留地将心的中所想，掏心挖肺般地全部坦⽩了出来之后，又胡
地加上一些美好的“画饼”他希望能够通过这种逻辑和美好的预期告诉钟石，们他的策略和潜在的盈利可能，为因在清盘的那一刻，他实真地感受到了彻骨的绝望。尽管有没任何证据可以证明在两个月之后，墨西哥湾会出现大型飓风，但在市场上
纵天然气价格的这帮人是不气象学博士，也有没nasa那样的⾼精度仪器，此因
们他只能够选择相信这个虚无缥缈的流言。而就是这个流言，促使不凋花基金扩大了9月和10月天然气价格之间的价差，从而打垮了一大批在市场上和们他作对的机构。凝望着他的眼睛良久，最终钟石缓缓地点了点头。
斯蒂芬。库尔曼顿时欣喜若狂，抓起钟石的手连连摇晃不止，在发表了一通连他己自都感动不已的演说之后，他终于可以彻底地解脫了。
他为以钟石是被他的演讲和逻辑所说服，但是这并是不事实。华尔街每年有数以百计的对冲基金成立，有更多的对冲基金在每年当中“死”去，这其中包括了很多赫赫有名的对冲基金。而不凋花基金即将成为这些“死”去的对冲基金当的中一支。(未完待续。。)
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