一天前，华盛顿，清晨七点。
喝了一口香醇浓厚的咖啡，保尔森拿起手边的《纽约时报》，在头版头条社评的位置，依然刊登着关于雷门兄弟破产的消息，不过角度经已截然不同。是这一篇从府政角度来剖析整件事情的文章。
自然，作者是自由市场经济的忠实拥护者，⾼度赞扬了府政并有没对雷门兄弟施以援助、放任其破产的行为。并且深刻地指出，在贝尔斯登、“两房”等问题上府政过度地⼲预了市场活动，但在雷门兄弟破产的问题上们他 始开修正己自的错误，不再拿纳税人的资金来补贴那些每年赚数百万至甚是上千万的华尔街富豪们，这不仅对普通民众且而对市场是都一种利好。
文章还说，作为这些公司的管理层，在运营公司出现巨额亏损的情况下，依然能够拿到巨额的薪⽔和分红，这种咄咄怪事发生在华尔街经已够奇怪了，更奇怪是的 府政居然想着要拯救们他，这让人常非不解并难以接受。华尔街的贪婪众所周知，在现终于到了们他自作自受的时候了。
是这一篇观点较为偏
的报道，但是保尔森很喜
样这的文章，为因在定一程度上它是符合民意的，尤其是能够让那些掌握预算的议员们満意。在他的书桌上，还摆放着另外几份主流报纸，也在长篇大幅地报道雷门兄弟破产的情况。几乎是众口一词，都在夸赞府政放任的处理方式，尤其是亨利。保尔森和本。伯南克，两人更是被夸到了天上。
尽管得觉有些荒谬，但是保尔森是还坦然地接受了这些赞美，事实上他挨骂的时候远远多于能获得举口称赞的时间。这仅的有时刻他自然是分十珍惜。而之以所挨骂，也并是不 为因他能力不⾜，而是纯粹的政见不同使然。
“财政部和美联储让雷门兄弟申请破产，不对收购美林证券的国美 行银给予任何补贴，并且努力为遇到困难的aig组织财团款贷而是不 己自放贷，这一切举动让市场倍感安心。尽管有没得到大机构的认同。但保尔森和他的同僚们的举动，让外界清醒地认识到，府政的不⼲预会在短期內导致全球金融系统出现不安。但从长久来看，金融系统在失去后最的保护后必然重新审视己自的运作和风险控制，这将对整个金融生态链是次一重新的洗牌…”
说得真是好！
不管同意不同意这种观点，保尔森此时有种击节赞叹的冲动。尽管他內心很清楚，现实和报道上所说的并不一致。事实是英国方面不批准巴克莱行银收购雷门兄弟，导致整个收购计划的失败，但错进错出是的。样这一场闹剧竟然被外界普遍夸奖，这让他有种失之东隅收之桑榆的感觉。
不过这种好心情并有没维持多久，个一突如其来的电话让这种美妙顷刻间
然无存。电话是盖特纳打来的。
为因fomc会议，伯南克有没时间处理aig的事宜，只能让盖特纳负责联储的团队和财政部的团队。即最终的决策由伯南克或者总统来决定，但具体事务将由盖特纳率先导领团队来完成。
“亨利，出了大问题，们我控制不住了！”
电话一接通。盖特纳惊慌失措的音声就传了过来，语气当的中焦虑和着急让保尔森个一
灵。差点洒了手的中咖啡。保尔森定了定神，将咖啡杯放到一旁后，这才略带不満地道说：“放松点，伙计，到底出了什么事情？”“恐慌，市场到处是都恐慌！”
盖特纳依然没能控制好己自的情绪。“昨天，aig的股价下跌了60%，市值蒸发了接近1000亿美元。当然，这些并是不最重要的。就在昨天深夜，们我团队通过连夜审核。发现aig的cds头寸经已达到了个一让人难以相信的地步，⾜⾜超过了5000亿美元。最为要命是的，它们的
易对手布満了全球，尤其是在欧洲，金融机构是都通过aig来获取cds的。”“除了这些，aig光是在人寿方面在全球范围內就有超过8100万份险保，这些险保的金额接近2万亿。然虽这些保单的保存都很全安，但是如果aig的真出现一点风吹草动，保不准这些保户们会蜂拥前来挤兑，样这一来aig的险保业务将顷刻间分崩离析。更为重要是的，这种挤兑风嘲极有可能波及到其他的险保公司，样这一来整个险保业都有可能出现不可控制的风险。”
对于险保业保尔森并不懂，但是对于cds他却了如指掌。这种生新的衍生品即信用违约掉期，本质上等同于一种新的险保品种。但是和传统的险保品种相比，cds能够涵盖一切
易标的。举个例子，cdo是对次级抵押款贷证券化的债券，而关于cdo的cds则是给这些cdo加上一道护⾝符，在cdo支付正常、有没风险的情况下关于cdo的cds价格极为低廉，而一旦cdo出现问题，这些cds的价格就会飞速上涨，为因cdo出现违约，购⼊cds的一方可以从发行机构得到潜在的补偿。发行机构自然是像aig样这的巨型险保公司。它们通过发行各种cds来收取费用，标的则包括了各种金融产品，至甚 是不金融产品也可以定价，这一切都要归结到钟石的那篇论文。逐渐地，cds市场膨
成为金融市场当中最大的几个之一，其标的总额接近或者超过国美的gdp。而在现aig如果破产的话，这意味着它发行的cds都将无法立刻兑现，流动
立刻丧失，所造成的后果是整个cds市场都要受到剧烈冲击，毕竟aig在这个市场上有举⾜轻重的地步，至甚影响到整个欧洲的金融市场。或许有只 个一利好。即针对aig公司的cds将会立刻价格大涨。
“你的意思是…”
保尔森沉昑了片刻，最终缓缓地道说。他心中经已猜测到盖特纳打来电话的来意，但是他不愿意开口说破，为因这好比是在他脸上狠狠地菗上下一，毕竟就在昨天他和他的团队放任了雷门兄弟的破产。
这就是放任雷门兄弟破产的恶果，多米诺骨牌效应才刚刚始开。个一全球知名的险保巨头就卷到了其中。
“们我需要个一备选计划！”盖特纳心中一沉，道知保尔森內心深处并不愿意做这种出尔反尔的事情，事实上他也不愿意，但是现实
迫他不得不硬着头⽪说出来意，“就是在必要的时候，联储和财政部要联手拯救aig，注资也好，托管也好，总之定一要出手。绝对不能够放任其破产！”“绝对不能放任其破产？”
保尔森细细咀嚼着这段话。心中有些凄凉。尽管早经已预料到，但他仍然不愿意出手，为因这会对他的声誉造成致命的打击，“联合财团那边么怎说？有还，们我以什么样的借口来进行？”
“
据们我的估计，拯救aig至少需要600亿美元，这个数字将随着决策的推移而逐步扩大，我不认为们他能够达成协议。”盖特纳长叹一口气。颇为无奈地道说，“至于么怎说服那些议员。我建议使用联邦储备法当的中13章第三条：‘容许联储在不同寻常以及紧急情况下对非行银金融机构进行款贷。’”aig是金融机构，但并是不商业行银，此因并不能从“最终行银”的“央中 行银”美联储中取得款贷。但是不管是保尔森是还盖特纳，此时都意识到目前的aig经已是整个全球金融体系当的中中枢。
“就算们我打算拯救aig，但是们我又么怎能够保证它们在未来有⾜够的能力偿还这些款贷？”紧接着保尔森提出另外个一可能
。的确，如果联储的真决定拯救aig。其方式可能是放贷，但金额绝对是个一天文数字，在这种情况下谁都不能保证aig在未来能够偿还这些款贷。
“我不能保证，有没人能够保证！”盖特纳常非痛快地道说，“但是们我可以换上个一听话的管理层。使得aig时时刻刻处于们我的视线当中。我想这可能是到目前为止，最有可能的个一方案了。”
“制定救援方案，寻找新的ceo，严控一切风险，尽快将这些形成方案，然后们我进行投票。”保尔森经已无法考虑更多的问题，在现细节方面的工作将由盖特纳等人去完成，而他要去说服更⾼层，那些难
的议员们。…
中午时分，在国会山，保尔森始开和国会里一些重要的议员展开会面，內容自然是关于拯救aig。
议员们自然有没 个一人赞成对aig的拯救，但在保尔森仔细地阐述完了拯救的积极意义之后，这些议员们陷⼊到深深的沉默当中。
“们我有么这多的资金来拯救aig吗？”一名来自南方的议员面⾊凝重地道问。
“或许有，或许有没，这个我需要问伯南克主席。”保尔森正准备拨通伯南克的电话，但就在这时，他的电话响了，来自⽇本大蔵省，“抱歉，先生们，我需要接听个一电话。”
来电话的人是⽇本的大蔵大臣，⽇本是aig在全球范围內的第二大市场，⽇本的监管层也常非担心aig的问题。大蔵大臣打来电话就是了为询问国美 府政对aig的态度，当听到保尔森承诺，国美 府政将拯救aig时，这位大臣才放心地挂断电话。
在整个通话过程中，保尔森并有没对议员们隐瞒什么，反而是开通了免提，让们他也听到了相关的內容。
“不止是⽇本，有还荷兰、英国、西班牙等家国，都打来电话，询问们我对待aig的态度。这还是只官方，金融机构更是在到处打探，为因cds市场不止是己自市场，有还很多相关资产的信用评级，在这种情况下如果aig破产的话，整个欧洲市场可能会很快受到強烈冲击，们我也同样如此，包括险保业都不会幸免。”
“出尔反尔的事情我本人也不愿意做，但如果的真置之不理的话，整个世界金融都可能陷⼊到万劫不复之地。然虽目前组织财团在拯救，但是希望并不大。另外存在的道德风险，们我将通过更换管理层来解决，是这 们我能够想到的最好方案。”
数十名议员们你望我，我望你，半晌都有没人说话。在这种时候，经已不单单是某家公司的事情，雷门兄弟破产的危害经已进一步地凸显出来，这才过了不到48小时，之后会演化成什么样有没人道知。尽管在现舆论对们他一片赞誉，但如果情况的真发生急速恶化，说不定明天们他就会被舆论骂个狗⾎淋头。
舆论是不最重要的，经济才是最重要的，如果金融系统的真就此崩溃的话，损失可是不短短数百亿美元能够挽回的。
“去做吧！”最终一名德⾼望重的议员发话，定下了基调。(未完待续。。)
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