“针对在现的股市，大家发表发表看法？”
经济工作会议上，面对着満満的一堂人，坐在最中间位置的导领人面⾊平静地道说，“在去过的两个月內，相信大家都对们我股市的表现有所了解。今天请大家过来，就是想听听大家对股市有什么意见，以及相关的应对措施。”
股市在去过两个月涨幅⾼达30%的表现引起了最⾼层的注意。此因在新年过完没多久，导领人便召集了一场专门针对股市的会议。
出席会议的人包括了央行、资本市场监管部门、行银监管部门、
易所主要负责人以及相关的专家，可以说整个华夏对股市有影响的部门都出席了本次会议。众人面面相觑，一片沉默。
“金行长，要不你先来说说？”
面对样这的局面，导领人只能用点名的方式来打破沉默。他看向央行的行长，示意他先来发表意见，“股市和流动
、经济之间的关系，相信你比其他人有更多的见解。”金行长今年六十一岁，然虽年龄大了点，但仍然很精神。见导领点了他的名字，他摸了摸⽇渐谢顶的额头，咧着嘴道说：“既然是样这，那我就说几句，权当是抛砖引⽟了。”
众人顿时一阵轻笑。
“我个人认为，当前股市处于一种不合理的狂热状态。”
然虽不清楚导领人的实真意图是什么，但金行长是还决定说出己自內心的实真感受，“狂热到什么程度呢？我给大家举个例子。们我家有个一保姆，经已在我家工作了大概有十来年，为人勤快本分，规规矩矩，是个十⾜的老实人。但就在去过的几个月，我发现她时常心不在焉，没事的时候就拿着机手看。”
“我是于问她出了什么事情，结果她告诉我，她在正看盘，原来是炒股了。当然，我的意思并是不说这位女士就不能炒股。是只我想说是的，股市的狂热经已感染到了普通人，让们他 有没心思继续己自的本职工作，这并是不 们我推动股市上涨的本意。”
“家国推动股市上涨，是希望通过股市这个渠道，将资金传输给企业，好让它们能够扩大生产、尽快转型等等。但在现的股市显然是不这个情况，大家都在赚快钱，都想着捞一把就走。样这的话整个股市就演变成个一击鼓传花的游戏，成了个一大赌场，这就失去了们我本来的原意。我想如果演化到那种局面的话，应该是不在座的各位愿意看到的。”
“至于么怎样控制目前的局面，使得股市健康有序地发展，我想这个问题应该让相关的监管部门来草拟措施和方案。”
洋洋洒洒说地了一大通，金行长说到最重要的关卡时，却是话锋一转，轻飘飘地就将包袱甩给了证券市场监管部门。
自然，他的话也不无道理，毕竟部门之间要各司其职。如果金行长贸然说出己自看法的话，那很可能落下个一“
伸手”的嫌疑。听着他的话，不少人都生出了同样的心思，就连主持会议的导领也是频频点头。的确，从们他的调查来看，金行长说的问题的确存在，也渐渐成了为 个一大的隐患。
众人的目光随即落在了项会长的⾝上。
项会长，今年四十八岁，证券市场监管会的会长。年富力強的他去年刚上任，肩负着改⾰重任的他很快就做出了几项让市场颇感奋兴的变⾰措施，这让他的民望很快地就⾼涨了来起。
面对着金行长抛过来的问题，项会长心中暗暗叫苦，却又不敢表露出来，当即面露沉昑之⾊，始开在心中盘算如何回答是好。
一方面，他要肩负起股市输送资金的重任，另一方面他又要做好股市的管控工作，不能让股市出现过热或者崩盘的危险。这两者之间的矛盾基本上不可调和，坐在火山口的项会长感到左右为难。
“这个问题的确常非突出，但到目前为止系统
风险还有没到失控的地步，们我
有还调整的空间和可能。”苦苦思索了好半晌，项会长这才开口道，“股民的热情很⾼涨，们我不可能从
本上庒制这种热情，毕竟们他才是股市的本。但对于风险们我也不能
视无睹，往大了说这关系到家国的改⾰大计，往小了说这关系到股民的幸福生活。”“当前市场资金不断涌⼊，我认为可以从这个方面来解决股市上存在的问题。”
开场热⾝结束之后，项会长终于说出己自的看法了，“在们我股市成立之初，就有过两条常非重要的警示，即：股市有风险，⼊市须谨慎。然虽 在现民众手中有了钱，也有了投资理财的需要，但是们我鼓励是的长期的价值投资，而是不这种杂
无序的投机行为。但们我又不可能噤止这种易，这太打击股民的积极。以所
们我应该从那些⾼风险的资金和通道⼊手，来降低股市的风险。”作为一名浸
资本市场多年的专家，项会长的看法可谓是一针见⾎，直中要害。“⾼风险的资金和通道？”
导领沉默了片刻，道说，“你是说在降低杠杆率上做文章，是样这的吗？”
作为正儿八经的经济学博士，导领对资本市场也不陌生。项会长是只开了个头，他就能想到了大概。
“对，就是在杠杆率上做文章。”
项会长
动地道说，“据们我的调查，场外的配资市场越来越活跃，资金运用的杠杆率也越来越⾼，在这种情况下们我需要首先对这些风险⾼的资金出手，夯实股市的基础才能够让股市继续地上涨下去，否则一旦崩盘的话造成的后果将不堪设想。”“我初步的打算是对两融的业务以及伞型信托进行规范化的管理，在调控股市的时同进一步减低杠杆率，最大化地释放系统
的风险。相信在整理之后，股市的资金结构将回调到健康、合理的状态当中。”“两融的业务们我都不陌生，但是伞型信托是个什么东西？”
导领有些
惑了，忍不住开口道问，“有还，所谓的伞型信托有多大的资金容量，能够对市场造成多大的影响？”“为因信托账号的特殊
，使得它能够投资证券、封闭基金、债券等投资标的，以所相比起普通的股票账号来说，信托账号无疑是有了更多的选择。”项会长不慌不忙地解释道，“正是有样这的优势，以所证券公司、信托公司和行银才联合来起开发了样这 个一结构化证券投资产品。简单点来说，个一信托账号拆分成几个或者几十个虚拟账号，
据这些账号进行分成比例后，再由投资者来认购的投资产品。”“在整个投资过程当中，主账号只负责监管各个子账号的风险，实际
作的是都子账号。而每个子账号，不仅可以立独地作，且而还可以进行再融资。这种融资的方式不仅避过了两融的监管要求，且而还能够让更多的资金⼊场，包括不限于券商所立独提供的融资。样这一来，基本上等同于将其他的资金也卷⼊到了股市当中。”“举个例子，在现有一种投资理财产品，本意是了为赚取一部分的利息，是风险厌恶型的资金。但是在行银和券商的共同
作下，这部分资金在神不知鬼不觉之间就进⼊了股市当中。在名义上们他是优先投资者，投资的资金和利息是有保障的，但实际上这部分资金是作为资金进⼊了股市，成为别人融资的一部分。”“
据们我的调查，这部分的杠杆远远超过市场所提供的融资所限。一般来说，们我对券商的要求是融资的杠杆不能超过二，但是对于伞型信托来说，一般的杠杆是三点五，还能更⾼的能够达到四至甚是五，要只两个涨停或者跌停，这部分资金就能赚一倍的利润或者是全部赔光。”“相比起其他的资金来说，这部分的资金常非危险，且而金额大巨。一旦出现风险的话，至甚连信托公司都要赔进去。在此之前们我做过摸底调查，整个配资的市场大约在五千亿民人币左右，一旦发生风险的话能够牵扯到的资金可能超过万亿，而相当一部分的信托公司将彻底卷进去，大面积破产是不危言耸听。”
“么这大的风险？”
饶是见多识广，但听到相关的数字之后，导领也忍不住倒昅了一口冷气，“按照你说的法，所谓的伞型信托就是利用个一⺟账号带动数个子账号，并且利用场外融资的方式进行⾼杠杆的
作，是样这的吧？”“不错！”
项会长不假思索地点了点头，随后补充道，“这部分资金目前是市场最畅销，也是最危险的资金。如果股市发生下跌，只需要两个跌停板，抛售的狂嘲就会立刻形成，到时候数以千亿的股本被抛售出来，很有可能引起整个市场的崩盘。”
“目前对这部分资金的整治，有什么问题吗？”
全场有没 个一人说话，大家都沉浸在项会长描述的场景当中，其中不少人的脸⾊悄然发生了变化。半晌之后，导领才悠悠地长出一口气，道问，“在现看来，对这部分资金的整治，经已达到了刻不容缓的地步。项会长，针对这部分的资金整治，要尽快拿出可行的措施来！”
“这并是不 们我 个一部门的事。”
项会长双手一摊，眼睛却不由自主地瞟向了另外两名同事，“除了证券部门外，有还 行银部门和信托部门。如果要想彻底整治的话，就需要三个部门的通力合作！”
“金行长、周会长，们你那里有什么问题吗？”
导领的目光变得凌厉来起，朝着另外两名相关部门的负责人看了一眼后，淡淡地道说，“真是有没想到，事情竟然严重到样这的地步。”
周会长是信托监管协会的会长，个一五十多岁的中年人，梳着个一油光可鉴的大背头，全⾝上下散发着浓浓的上位者气息，不过听到导领的感叹之后，他立刻弓
回答道：“有没问题，们我会立刻配合证券市场进行排地自查，保证该关闭的关闭，该查封的查封。”“们我这边也有没问题，行银业会全力配合证券监管部门展开对伞型信托的检查工作，力争在最短的时间让市场资金恢复到健康的⽔平！”
金行长也不甘示弱地拍着
脯保证道。(未完待续。)
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