第八章 风险出现 上
“江山,再增仓15000手,方向和目标与之前的一致,0609和0610的月份增加5000手,0703和0704两个月份的合约增加10000手,总手数增加到45000手。*顶*点*小*说”
八月二十五⽇,当八月份的合约

易结束之后,天然气主力合约转到九月和十月上,在这个时候,由于在八月份上的资金始开分流,其他远月上的合约流动

有所增加,此因在这个时候正是建仓的好时机。将手头上零星的八月份头寸全部清掉之后,**终于决定对不凋花基金的头寸发动攻击。
想了想之后,**又补充道:“另外,在期权市场上增加5000手的空头头寸,这四个月的月份都要有相应的配置。”
江山是**

易团队的中一员,耶鲁大学金融硕士毕业,精通于数理分析和衍生品的定价计算。小伙子年纪轻轻,脸上有还尚未完全消退的青舂痘,在听到**的话之后,他的脸⾊顿时就是一变,立刻出声反驳道:“老板,还要增加空头期权头寸?难道这部分的头寸是不做对冲吗?如果样这的话,们我是是不应该多空结合,而是不一味地卖空?”
随着天然气市场的发展,相关的期权市场也跟着飞速发展来起,目前在nymex的天然气期权市场上,不管是从标的金额是还

易的规模上来看,在各个月份上的天然气期权合约都远远超过了天然气期货

易的⽔平。当然。最主要的原因是还
为因相比起动辄就是上万美元一手的天然气合约来说,有只几十美元至甚更低价格的期权合约价格极为低廉。
这还仅仅是nymex,而在ice洲际

易所,这种情况则更为夸张。为因是欧式期权的原因,在定价和执行⽇上都有着明确的规定,以所相对于美式期权来说,其

易规模和标的金额更有过之而无不及。
对于目前**的头寸来说,利用期权来避险无疑是很好的一种对冲手段,要只做完全相反方向的套利组合,就能够在定一程度上止损。但江山不明⽩是的。**所要求的

作并是不他想象的那样。而是**裸地空上加空,这让他很难理解。
“不!你的思路完全有错误!”
**一挥手,豪气万丈地道说:“们我
在现想的并是不
么怎去规避风险,而是利用风险尽可能地做大。全方位地给予不凋花基金庒力。样这全力以赴才有成功的可能。如果畏首畏尾。先没想着胜利就想着么怎样不输得很惨,样这反而施展不开手脚。”
**就是样这
个一人,不会轻易下定决心。而一旦下定了决心,就会义无反顾地走下去。以所他目前的策略针对是的崩溃之后的天然气市场,这一切都得发生在他打败不凋花基金之后。? ?壹看书w?w?w?·1?k?a?nshu·
江山撇了撇嘴,有没再多说什么。
…
8月28⽇,主力资金和机构正式转到九月份合约的第个一

易⽇,为因在之前的八月末出现了大幅的平仓,使得投资者对这一月份的

易最先持慎之又慎的态度,开出的6。51美元价格⾜⾜比上个一

易⽇收盘时的7。15美元少了0。64美元之多。而看到这个情况,集中在九月份的多空双方始开重新估量起市场的走向,随后展开一如既往的厮杀。
“6。50,9月份合约,卖出100手,10月

据反方向

作,买⼊,市价委托。”

易室当中,**在和几名团队当的中核心人物商量了一番之后,就很快地发布了委托指令。
由于近月合约的突然下跌,导致远月合约也跟着下跌,尽管在不同月份之间有升跌⽔的存在,但为因投资组合套利的特殊

,使得在0703和0704两个月份上的合约差价不升反跌,从之前的2。5美元跌到了2。25美元。
在这种情况下,**自然是希望通过更加积极地打庒现月的合约价格,抬升远月合约价格来达到他的目的,而在现
个一明显的机会就送到了门口,他么怎可能不牢牢地把握住。
100手的挂单很快出在现市场上,为因这一天看空情绪极度浓厚,以所愣是在沽单一栏挂了好半天,都有没成

。**想了想之后,果断地撤下挂单,重新挂上一张100手的合约,价格定在了6。45美元。
相对于每天成千上万的合约

易量而言,这点数目的合约明显算不上什么。但是问题在于,每天的成

量是由几手、几十手狂疯地刷出来的,而上百手的合约经已算是单笔当中较大的数目了,此因当这笔100手合约挂出去之后,立刻就成为全场的焦点,投资者纷纷在猜测,主力资金是这打算要⼲什么。
只不过还有没等们他猜出个以所然来之前,就果断地有多头开出新仓,直接以6。45的价格接下了这笔卖单。双开的消息在电脑屏幕前一公布出来,很多人就立刻意识到,在对市场的走向方面,资金较大的机构出现了分歧,至少在们他看来是样这的。
随后数手、数十手的合约始开
狂疯地刷屏,上百手的合约挂单很难再看到。而随着

易的持续进行,天然气合约的价格也渐渐地走低,很快地

近到了6。40的关口。
随着近月月份合约的持续走低,相应远月月份的合约也跟着走低,两者之间的差价被进一步地缩小。尽管这种缩小很细微,但相对于不凋花基金的庞大头寸来说,稍微一点的价差缩小就意味着上百万美元的损失。
以所,们他需要在市场上顶住!
“6。40。挂上500手卖单!”
关键时候**自然不会含糊,直接甩出大手笔。而多头一方乎似也有没想到空头会在这里发力,猝不及防之下就被空头的大手笔卖单打庒得抬不起头,而9月天然气合约也应声下跌,很快地就突破了6。40,跌⼊到6。30的区间当中。
是只很快,多头一方就缓过劲来,一连接着三张100手的新开多头仓涌⼊市场,和之前零星的多头一道托起了空头这边的500手大挂单,在6。36美元的时候硬生生地将跌势止住。随后又在6。36的位置直接挂出了1000手的买单。意思是今天的跌势到此为止,如果还想继续做空的话,就要从这1000手的⾝上跨去过,可谓是挑衅意味十⾜。
而看到这一幕。市场上的大多数空头屏息静气地等待着市场出现“意外”任谁都能看得出来。是这对刚才空头的挑衅。而机灵一点的空头则始开立刻平仓,刚才的价差经已⾜够让们他満意,1000手的防御单。除却刚才的那位大空头之外,就算是市场上所的有空头加在起一攻击,恐怕个一小时都吃不下来。
⾜⾜过了五分钟,市场上天然气的价格在6。37、6。38位置跳动不止,所

易的是都几手、几十手的单子,并有没人们所期盼的上百手大单再出现,很显然对方偃旗息鼓了,不道知是为因资金不⾜是还感觉到价位经已到位,总之不在市场上出现了。
而随着这个让空头沮丧的消息传开,九月份的天然气期货合约也就此始开转头,毕竟从上个一

易⽇到目前的价位为止,经已下跌了超过9%,这个数字极为惊人,而作为转仓的空头此时经已做到赚得盆満钵溢,见好就收也是理所当然的事情。
价格始开上涨,很快就突破了6。40的天然气合约,重新进⼊到了正常的

易轨道。小手数的挂单频繁地成

,价格也在这个基础上上下浮动,但幅度并是不很大,大型的机构乎似对今天的行情不太感趣兴,以所出手的次数并不算多。
…
“刚才为什么不出手,下一子把们他打垮?”
结束

易后不久,**的团队召开一天的总结会议,天然气九月份的合约最终钉在了6。46美元,相比上个一

易⽇跌幅达到了9。65%。这个行情可以说震

得相当剧烈,但联想到前个一月被流言拉⾼的行情来说,这个幅度也可以说是在正常的范围內。
而然虽努力地

盘,但**的团队在这一天是只新开了不到1500手的头寸,总共手数在3000手,又为因分布在各个月份上,以所并不显得那么刺眼。不过这个手数相对于要积累的头寸来说,明显还差了不少。当重复今天的行情时,江山第个一站出来反驳当时叫停行动的钟石。
然虽
道知对方是出资的大老板,但是对于这种在

盘过程当的中指指点点,江山尤为不能够忍受,他始终认为己自才是最专业的。
“们我
经已打击到了他的痛处,而他之以所摆出1000手的架势,就是希望将们我

出来!”钟石摸了摸鼻尖,表情略显尴尬,对江山脸上露出的不満是只淡淡一笑,就摆了摆手道说,“如果们我在明处的话,他可以通过各种试探来摸清们我的底细,到时候不等到们我全线进攻,们他就会平仓离场,这绝对是不
们我所想看到的。”
顿了顿之后,他继续道说:“虚虚实实,实实虚虚,这才是

盘的真谛。如果只顾着一味地拼杀,暴露了己自的意图的话,会很快地死在这个市场上。如果我有没猜错的话,明天一开盘,们他肯定会狂疯地拉升价位,尽可能拉开近月和远月之间的价差。”
“你的意思是…”一直默不作声的**眼睛一亮,再看向钟石时,见到对方冲着己自点了点头,当下大胆地道说,“在现的头寸之间的价差经已给们他造成了损失,以所
们他才会迫不及待地在市场上表现出一副势头汹汹的架势,借此来吓退其他胆敢觊觎们他的人?”
“应该是样这!”钟石伸出一

手指,冲着**微微地点了点,接着道说,“今天的行情相当奇怪,一方面可能是换月的原因,或许有还其他因素,可能是害怕上个月

割的天然气重新回到市场上,然虽这种可能

微乎其微。但不管么怎说,为因近月的下跌而导致的价差经已影响到们他头寸的利润,而们他就会将价差重新拉回到们他容忍的范围之內。”
“以所,明天的市场会出现大涨?”这次一江山抢着道问。
对于他这点小心思,钟石自然心知肚明,不过他也不打算点破,毫不犹豫地道说:“是的,我就是么这认为的!”
江山有没再说什么,是只转过头去,和相

的

易员飞快地

换了个一眼神,就神态自若地继续听着其他的分析。
这个钟石,也不过如此嘛!在他心底,样这想着。(未完待续。。)
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