…
“…ZH国_。效和资金浪费…，发展国中家的资金运用效益大体上是1:1，:美元的产能，而ZH国的竟！仅仅是由于ZH国老百姓的储蓄率⾼达40%，国中能够承受得起样这 大巨的资金浪费而仍然维持经济的增长…”
从《华尔街⽇报》的这篇报道中，们我可以真切的感受到在ZH国过热的投资背后隐蔵着什么样的东西——世界最⾼⽔平的投资率？世界最低⽔平的资金运用效率？低
的消费需求？过热的投资扩张…在这些难以解释的出在现同个一体系的中矛盾和悖论之后，们我
乎似看到了一双无形的手在正以其大巨的能量左右着ZH国经济，在正把ZH国十亿民人含辛茹苦所创造的社会财富毫无怜惜的投⼊到个一烧得正旺的火炉之中，然虽
样这的投资在客观推动了ZH国GDP的⾼速增长，但是问，样这的投资是在烧钱，问题是，谁在烧钱？烧的又是谁的钱？ZH国的资金后，其所蕴蔵的另个一潜台词是过⾼的投资决策失误率，
据世界行银的初步估计，ZH国的投资失误率在这些年平均一直在40%以上，什么呢，这意味着在ZH国投资的每两个项目中，至少有个一项目可以让投资人⾎本无归，而这个比率。放在今天ZH国:基数之下，则是个一让人难以忍受的大巨浪费与消耗，对比ZH国仍旧⾝为发展国中家的事实，样这的浪费与消耗则尤其刺目，也尤其引人深思。按照正常的理解，过低的投资效率与过⾼地投资失误率。其所描述的，应该是个一投资环境经已相当恶化的市场，在样这 个一市场之中，每一笔投资。在承担着大巨投资风险的时同却只能为投资者带来常非微薄地投资收益，风险与收益明显不成比例，任何个一理智的投资者，要只大脑不被烧坏，定一会对样这的市场敬而远之，但在ZH国，们我看到的情况却是不 样这。在许多地方，个一又个一热热闹闹轰轰烈烈的投资项目，动辄数亿或数十亿的投资资金却像喊着“刀
不⼊”口号的敢死队员一样，个一个昂首
，在夜⾊地掩护下，以常非从容而镇定的步伐，里手拿着一木
就⾚膊走上了硝烟弥漫的火线…这并是不 个一能让们我产生任何悦愉感的幽默。但除了这个幽默，们我却又找不到其他更能如此贴切的描述ZH国经济投资需求过热这个环境的症结所在——（接上面）敢死队员们的“英勇无畏”与“视死如归”让站在后方隔岸观火地们我心生敬意，里心也満是疑惑。纷纷猜测们他是何方神圣，有没 们他，也就有没ZH国GDP的今天，当夜=起一褪去，带着疑问，们我小心翼翼的走上了曾经地场战。那些敢死队员们的“尸体”以常非惨烈的模样呈在现 们我眼前，细细的辨识和审视着这些曾经的“英雄们”们我终于有了发现，揭开了们他的⾝份——啊，这些人原来全部是都 府政军…
在ZH国过热:|=。主导地位的，就是们我的各级地方府政和相关的府政 员官，正是各级地方府政和相关员官们的投资狂热，这些年来，在为GDP增长不断贡献着強劲动力的时同，也把ZH国经济逐步带到了个一危险的境地与错误的认知当中。
府政的投资在社会投资中究竟占据着什么样的主导地位呢，这个问题，恐怕有只用客观的数字才能回答，
据最低的个一算法，按去年统计的数据，国有投资占全社会投资的比重也超过了50%，而如果在这个比重上再加上由府政垄断的国有行银系统间接对民间投资的非理
支持，这个数字将达到个一恐怖的⽔平。前几年发生的铁本案就为国有行银系统对这种民间投资的非理支持做了个一很好的诠释。府政在社会投资的中主导角⾊经已毋庸置疑，从下面的一组公开的数据和统计当中，大家在就可以对这种以各级地方府政和员官为主导的市场投资的规模和效益有个一⾜够清晰的认识。
据家国审计署，统计局有还发改委公布的资料显示，截止去年年底，在国全9个省的37个国债环保项目中，有只9按计划完工并且达到了要求，仅占全部项目数量的24%；而某省七年前动用首批国债资金建立来起的11家垃圾处理厂后，结果发现竟然有8无法正常运行；国全最近几年兴建的38个支线机场中，。是要建设成为际国化大都市，50多个城市提出要建际国化中:国全２万多个建制镇中，超过五分之一，也就是四千个城镇的城镇建设存在明显的“形象工程”和“政绩工程”…
任何对ZH国不会有所怀疑，而当们我具体解剖这种以各级地方府政和员官为主导的市场投资行为时，其的中匪夷所思之处，更是让人瞠目结⾆，其中，ZH国中部某省的YG市。完全可以作为们我理解>用的个一具有典型意义的活标本。
几年前，YG市的主要导领提出了要把YG建成ZH国第一大市的目标，为此，则必须要把YG机场扩建成个一 际国大机场。工程预算投资4。工程开工时，该市的工人、教师、农民每人被摊派了数百元地机场建设费，而时至今⽇，该市的机场经已建成一年多，实际效果么怎样呢？不到1000人次的旅客总呑吐量，一两个星线的每年度⾼400万元的财政补贴和成群地野鸟，成了YG这个“际国机场”的实真写照，YG机场刚建成，就被迫关闭。除了YG机该市府政 有还过许多堪称经典的投资活动“东南亚动物园”项目在耗资上亿，占用耕地近百亩，后无疾而终，这个动物园里在现唯一的动物就是两只整天饿得嗷嗷叫地小老虎；府政投资数亿的“YG电厂”项目耗时八年，在现还没出发一度电，电厂就要倒闭了。而电厂当初征地的时候，还曾与当地农民发生过
烈的冲突，许多只拿到一点廉价征地款的农民后最不得不举家走上了外迁打工之路…为因这些项目，YG这个地方的经济发展潜力起码被超前消耗了十年！YG市的这些以府政和员官为主导地投资活动带有常非典型的意义，说它典型，是为因它揭示了这种府政主导型经济在地方上所具的有双向掠夺
质：一方面它掠夺浪费自然资源，大量圈地却抛荒无数。工厂竣工之时即是停工之⽇，土地价值和资源价值无法得到充分挖掘和利用，透支了家国经济的发展潜力；另一方面则是对普通百姓的掠夺。通过野蛮征地、野蛮拆迁和強制摊派等行为，不仅进一步削弱了普通底层民众的消费能力，更进一步加大了地方的社会矛盾，埋下了不定安地隐患。YG市的这些以府政和员官为主导的投资活动是典型地，但绝不孤立，随便翻开报纸。样这的报道在各地都随处可见，对此，民间至甚都出了顺口溜来形容样这的投资和工程，老百姓们把这些投资和工程形容为——“只见奠基，不见竣工；只见剪彩，不见效益；只见投⼊，不见产出；只见投资，不见收效”有些员官，则被民间称为“三拍⼲部”——“拍脑袋创意、拍脯决策、拍庇股走人！”不能不说唯GDP论的政绩观和员官提拔标准在是上面提到的由府政和员官所主导的投资活动和各项政绩工程最大地
因，但尤其让们我担忧是的，样这的投资活动所带来的GDP增长，不仅进一步扭曲了人们对ZH国经济的客观>:会，而后者，将从源头上瓦解ZH国经济的发展动力和发展信心。各级地方府政这种以大巨的资金浪费和资源消耗为代价的低效的投资能力都是不无限制和可持久的，如前所述，在个一到处都被冰冷的社会规律和自然规律所支派制约的经济活体与经济体系当中，这种完全漠视了客观经济规律的经济活动所造成的恶果必然要有个一 后最的买单者，谁是后最的买单者呢？你许也会回答是行银或是家国，行银或家国将为这些投资活动所造成的数以万亿计的坏账买单，真是的 样这的吗？沉淀在ZH国金融。]H国金融系统完全庒垮的这座大巨的坏账冰山，的真可以像徐志摩的诗里面所说的一样——我轻轻的走了，挥一挥⾐袖，不带走一片云彩？
考虑到那些有着巨额不良款贷率的行银 是都国有行银，府政必然成为后最的买单者，而府政买单的手段，有只两个，即用己自的财政信用或货币信用来填平那个数万亿的金融黑洞。府政的财政信用建立的基础是府政未来的财政收⼊，而府政的货币信用则是央行的货币发行权，面对如此大巨的金融黑洞，任何府政在决定用己自的财政信用来掩盖这些坏账的时候，实其 是都在冒着让府政破产的风险，考虑到ZH
实国情，府政通过财政信用来填平这个黑洞的力度与有限，实际情况也是样这，回顾去过央行向国內濒临破产的金融机构提供救助的手段，们我发现，更多的时候，府政是通过增发货币，即扩张府政货币信用的手段来注销那些金融机构数额大巨的坏账，这本质上实其是个一从老百姓手中抢钱地货币游戏。为因央行然虽开动印钞机就能造钱。但府政货币信用地扩张却是以稀释每个ZH国人手中或存在行银里的已有货币的货币信用为代价的，其潜在的结果，就是老百姓口中所说的“钱不值钱了”反应到宏观经济面，带来地就是大巨的通
庒力，通过衡量金融风险的常用指标M2/GDP。们我就能感受到当今ZH国地通庒力经已到了何种地步，在去年，ZH国的M2/GDP指标超过了200%。接近国美同个一指标地三倍，是ZH国经济创造出的又个一世界第一。如果ZH国地广义货币%。i长，那么。用不了多久，按照当前的速度，最多10年后，ZH国M2/GDP就变为400%|将创造出个一世界金融史上从未有过的奇迹，任何对经济学有所了解的人，都可以清晰的分辨出这个指标到那时。其背后会隐蔵着么怎样地个一让人不寒而栗地景象。府政的社会管制能力一向是和府政的信用成正比的。府政的信用越強，其社会的管制能力越強，反之亦然，而府政的信用却和府政地货币信用成正比，当府政的货币信用面临大巨地危机的时候，它给们我带来地，可能。就不仅仅是经济上的问题了！用个一不雅的比喻，ZH国经济目前所表现出来的坚
与其持久的纵
能力。在很大程度上来说，是只吃了投资过热这副壮
药地结果。要只
效药一过，空有一⾝肥⾁但⾝板虚弱的ZH国经济必然要为此付出沉重地代价。说到这里，ZH国经济乎似又又面临着个一两难地悖论，ZH国经济要增长，ZH国的GDP要增长。就离不开这个过⾼的投资率，按照当前ZH国所处状况。要只拉动经济增长的投资这架马车一出现问题。GDP的增长就变得不可持续，从而还会带来许多的社会问题。而让目前以投资带动的ZH国经济增长 ＭmｂＢＸｓ.ｃＯＭ